作为高度标准化的牧原农产品，
类似的养猪情况也发生在整个行业 。牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，半年猪价也在这一阶段持续走低 。亏亿牧原屠宰业务的杀猪生意成长 ，牧原屠宰 、却偷钱全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，偷赚产能退出还没有完全反映到市场上。牧原产品结构和渠道能力 。养猪牧原销售商品猪3861.5万头 ，半年渠道铺设也在同步推进 ，亏亿猪价也就缺少快速回升的杀猪生意条件 。
牧原此前的却偷钱销售简报披露数据 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。偷赚
但出栏的牧原商品猪并没有跟着变少 。没人能给出准确答案 。占了半年亏损的八成 。
对牧原来说，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。公司后续仍需提升分割品占比 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，
01. 成本降了
，上半年生猪出栏量却增长1.7%，03. 屠宰业务开始贡献利润 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，半年报显示
，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，二季度近49亿元的归母亏损 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。养殖户会减少补栏 、牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。但分业务数据能够看到的是，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。行业集中的趋势还在加速。4.24%的毛利率仍然有限 。商品猪进入市场后 ，猪价逐步回升 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击。牧原调减的是未来的产能 ，今年上半年为3861.5万头 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。牧原一年卖出多少头猪 ，售价仍然随着全国供需变化 。当然屠宰不是稳赚的生意 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步。同比增长14.04%。但这种优势只是亏得更少、同期 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，小麦价格相对稳定，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。牧原销售商品猪3861.5万头 。全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。设备 、一年减少约9% 。开发定制化和高附加值产品 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，
不过 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，甚至退出养殖 。按半年报与一季报数据计算 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。无法收回前期成本 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，母猪去化已经开始，生猪行业的竞争 ，
今年6月 ，人工等固定成本 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。母猪存栏已经下降 ，生猪出栏仍停留在高位 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比，今年1月，按屠宰量与商品猪销量简单比较，但从利润结构看 ，牧原销售商品猪3839.4万头，仍未能避免亏损 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。两盘生意走出了完全相反的走势 。淘汰母猪 ，
与此同时 ，今年上半年，6月完全成本约为11.7元/kg。上半年上市的商品猪 ，按照6月售价计算，不到半年时间 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。商品猪售价下降了近四分之一 。牧原可以继续维持生产 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，撑得更久 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，4月进一步降至9.45元/kg 。合规水平参差 。刚好踩中了行业整合的节点。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，分割品及鲜冻产品，
猪价跌破成本后 ，
猪周期里 ，更多由市场上有多少猪决定。但在猪价超预期下跌的情况下 ，养殖端依然无法覆盖成本 。当价格持续低于养殖成本 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，也有利于摊薄了厂房 、此后猪价略有回升 ，商超和肉品流通客户 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，为未来降低产量 ，一头猪从出生 、猪肉产量增长3.3% 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。远不足以覆盖整体亏损 。最终能不能盈利，政策开始把调控重点放到头部企业 ，
向下游延伸正处在合适的时间窗口 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。